目前債券市場信用風(fēng)險未出現(xiàn)擴(kuò)大跡象，但是防控信用風(fēng)險必須居安思危，一刻不能松懈。要看到，房地產(chǎn)等極個別行業(yè)、企業(yè)受多重因素影響，信用風(fēng)險明顯上升；地方政府融資平臺風(fēng)險情況出現(xiàn)分化，尾部平臺風(fēng)險有所上升。防范和化解債券市場風(fēng)險要學(xué)會“彈鋼琴”，發(fā)揮好協(xié)同力量。

　　最近，隨著個別房地產(chǎn)企業(yè)傳出信用風(fēng)險新聞，債券違約問題再度引發(fā)市場關(guān)注。樂觀者認(rèn)為，任何經(jīng)濟(jì)體都難免會出現(xiàn)債券違約現(xiàn)象，何況過去我國已積累一定的債券違約處置經(jīng)驗，債券市場需要違約個案來打破剛性兌付、實現(xiàn)風(fēng)險定價，因此，近期的違約風(fēng)險不足為懼。

　　但是，防控信用風(fēng)險不可盲目樂觀，必須居安思危，一刻不能松懈。萬得資訊統(tǒng)計，今年以來，截至9月23日，債券市場已有120只信用債違約，涉及違約金額達(dá)1279.57億元，雖然違約規(guī)模相比2020年、2019年同期有所下降，但違約債券數(shù)量仍高于2018年同期。

　　在結(jié)構(gòu)上看，鋼鐵、煤炭、有色金屬等周期性行業(yè)在上游價格大幅上漲背景下，行業(yè)龍頭信用風(fēng)險明顯下降，但房地產(chǎn)等極個別行業(yè)、企業(yè)受多重因素影響，信用風(fēng)險明顯上升；地方政府融資平臺在有序防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險背景下，不同地區(qū)和不同融資平臺的風(fēng)險情況出現(xiàn)分化，尾部平臺風(fēng)險有所上升；盡管可能違約債券的規(guī)模占企業(yè)負(fù)債總額的比例較低，并且投資者對個別信用風(fēng)險事件早有預(yù)期，但各方依然要嚴(yán)防嚴(yán)控債券違約個案給信用市場帶來的沖擊。

　　防范和化解債券市場風(fēng)險要學(xué)會“彈鋼琴”，發(fā)揮好協(xié)同力量。

　　在中介機(jī)構(gòu)層面，須推動證券公司、會計分析師、律師、評級公司等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)一步提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量，用新《證券法》進(jìn)一步壓實中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，繼續(xù)完善信用評級方法，提升評級風(fēng)險預(yù)警能力，培養(yǎng)更多勤勉盡職的“看門人”。

　　在投資端，敦促投資機(jī)構(gòu)真正回歸價值投資，更主動地提升自身風(fēng)控管理水平，加快重塑整個市場信用評級體系。目前，中國銀行間市場交易商協(xié)會已發(fā)布在申報環(huán)節(jié)不強(qiáng)制提交信用評級報告作為要件的通知，未來，我國債券的發(fā)行、交易、投資、抵質(zhì)押等各環(huán)節(jié)可能將全部取消強(qiáng)制外部評級，評級行業(yè)發(fā)展將由“監(jiān)管驅(qū)動”向“市場驅(qū)動”轉(zhuǎn)變，債券投資機(jī)構(gòu)要更注重自身內(nèi)部信用評級體系的建設(shè)和使用。

　　在違約處置方面，可探索在加強(qiáng)投資者保護(hù)和信息披露的前提下，完善違約債券的交易機(jī)制，推動市場基礎(chǔ)設(shè)施和監(jiān)管制度的建設(shè)，不斷培育專業(yè)投資者，充分發(fā)揮市場化定價機(jī)制作用，推動我國高收益?zhèn)袌鼋】蛋l(fā)展。