8月金融數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)和居民部門(mén)信貸需求均偏弱。專(zhuān)家表示，貨幣政策在保持定力的同時(shí)應(yīng)通過(guò)結(jié)構(gòu)性舉措加強(qiáng)“穩(wěn)信用”，為小微企業(yè)、制造業(yè)及新興經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域提供更有力度的融資支持。

　　“穩(wěn)信用”力度料加大

　　中信證券研究所副所長(zhǎng)明明認(rèn)為，目前“穩(wěn)信用”的難點(diǎn)主要來(lái)自需求不足以及中小微企業(yè)的融資難問(wèn)題。部分小微企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨較大壓力。

　　綜合來(lái)看，“穩(wěn)信用”有三個(gè)條件，一是資金供給，二是實(shí)體融資需求，三是銀行放貸能力和意愿。從信貸需求看，光大銀行金融分析師周茂華表示，國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇面臨較為復(fù)雜環(huán)境。一是全球防疫形勢(shì)依然嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)防疫不能松懈，或?qū)?guó)內(nèi)居民消費(fèi)構(gòu)成一定影響，從而降低消費(fèi)信貸需求；二是海外疫情擴(kuò)散沖擊全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈體系，國(guó)內(nèi)部分企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)兩端可能受到拖累，影響企業(yè)信貸需求；三是工業(yè)原材料價(jià)格走高導(dǎo)致部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力上升，影響信貸需求。

　　專(zhuān)家表示，當(dāng)前“穩(wěn)信用”信號(hào)已經(jīng)發(fā)出，但從政策信號(hào)釋放到“穩(wěn)信用”效果顯現(xiàn)，往往會(huì)有時(shí)滯?！拔磥?lái)‘穩(wěn)信用’的發(fā)力點(diǎn)將集中在地方債發(fā)行以及信貸增長(zhǎng)方面?！泵髅髡J(rèn)為，今年地方債發(fā)行大概率會(huì)用完全年新增額度，考慮到此前發(fā)行節(jié)奏較緩，因此后續(xù)地方債凈融資規(guī)模將顯著提高。另外，財(cái)政政策積極發(fā)力將帶動(dòng)基建發(fā)揮支撐作用，提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)于融資的需求，預(yù)計(jì)未來(lái)信貸投放將逐步回暖，結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。

　　植信投資研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金表示，政策引導(dǎo)的科技創(chuàng)新、制造業(yè)等領(lǐng)域中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)仍然是“穩(wěn)信用”的主攻方向之一。

　　在民生銀行首席研究員溫彬看來(lái)，首先要進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需，特別是要發(fā)揮投資在穩(wěn)增長(zhǎng)中的關(guān)鍵作用。其次要加快一批重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的開(kāi)工建設(shè)，確保在今年底明年初形成實(shí)物工作量。這也會(huì)增加信貸的有效需求。此外，光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰建議，推動(dòng)區(qū)域信貸信用投放再平衡；對(duì)表內(nèi)融資進(jìn)行進(jìn)一步支持，穩(wěn)定社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)；對(duì)于特定領(lǐng)域的調(diào)控政策進(jìn)行適時(shí)適度微調(diào)。

　　結(jié)構(gòu)性發(fā)力仍是重點(diǎn)

　　專(zhuān)家認(rèn)為，貨幣政策方面，在穩(wěn)健的基調(diào)下，結(jié)構(gòu)性發(fā)力仍是重點(diǎn)。

　　中國(guó)銀行研究院研究員梁斯表示，從政策角度考慮，市場(chǎng)擔(dān)心的國(guó)內(nèi)外政策周期不同步可能引發(fā)的負(fù)面效應(yīng)大概率不會(huì)出現(xiàn)。從國(guó)內(nèi)看，物價(jià)處于較低水平，對(duì)貨幣政策影響有限。當(dāng)前的主要問(wèn)題是要著重解決經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)不牢固、不均衡問(wèn)題，尤其是要加大對(duì)中小微企業(yè)的支持力度。

　　平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生分析，8月PPI數(shù)據(jù)再次走高，目前未見(jiàn)快速回落跡象，貨幣政策需要調(diào)適有度。而在跨周期調(diào)節(jié)框架下，目前我國(guó)出口仍有韌性，工業(yè)生產(chǎn)將維持平穩(wěn)，短期政策還要保持定力。

　　王運(yùn)金認(rèn)為，未來(lái)貨幣政策可能更傾向于實(shí)施定向降準(zhǔn)降息，降低市場(chǎng)實(shí)際利率水平，減少企業(yè)融資成本，以及置換當(dāng)季到期的中期借貸便利，補(bǔ)充流動(dòng)性缺口，維持銀行體系流動(dòng)性合理充裕。

　　除了結(jié)構(gòu)性政策之外，未來(lái)也需要多部門(mén)協(xié)同發(fā)力。周茂華表示，貨幣政策應(yīng)精準(zhǔn)滴灌，為小微企業(yè)、制造業(yè)及新興領(lǐng)域提供必要信貸融資支持；落實(shí)工業(yè)原材料等商品保供穩(wěn)價(jià)政策組合拳，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，穩(wěn)定企業(yè)發(fā)展信心；適度發(fā)力基建補(bǔ)短板，發(fā)揮跨周期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定效果；與海外經(jīng)濟(jì)體加強(qiáng)聯(lián)系、協(xié)作，積極暢通國(guó)際航運(yùn)物流；加強(qiáng)市場(chǎng)預(yù)期引導(dǎo)，繼續(xù)穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率預(yù)期，引導(dǎo)企業(yè)回歸匯率中性。

　　此外，東方金誠(chéng)首席宏觀(guān)分析師王青表示，在我國(guó)貨幣政策空間充裕的背景下，政策面相機(jī)而動(dòng)，降準(zhǔn)、再貸款、再貼現(xiàn)及MLF操作等政策工具都有發(fā)力空間。