激發(fā)民間投資活力、提高民間投資比重，既關乎保持投資合理增長，切實提高投資效益，也與培育新動能、促進經濟結構優(yōu)化升級密切相關，對建設強大國內市場、加快構建新發(fā)展格局具有深遠意義。民間投資具有很強的市場導向性和自主性，必須加快推動形成市場主導的民間投資內在活力激發(fā)機制。

    深刻認識激發(fā)民間投資內在活力的重大意義。談民間投資，先來認識投資。在宏觀經濟中，投資主要起兩個作用。第一，它是支出的一個很大且易變的部分，投資的大幅變動會對總需求產生重大影響，這又會進一步影響經濟運行的周期性變化。2024年，我國全社會固定資產投資完成額為520916億元，與其密切相關的固定資本形成總額為537875.6億元，固定資本形成總額占當年國內生產總值的比重為39.9%。第二，投資產生資本積累。建筑物和設備存量的增加，能提高一國的潛在產出，從而促進經濟的長期穩(wěn)定增長。根據推算，我國資本存量總規(guī)模已位居世界前列，但人均資本存量與發(fā)達國家相比還有很大差距。從結構看，我國資本存量中房地產和制造業(yè)的資本存量占比偏高，服務業(yè)資本存量占比偏低。投資在國民經濟中發(fā)揮著雙重作用，既經由總需求而影響短期產出水平，又通過對資本形成的作用影響潛在的產出和總供給，從而能夠左右長期產出的增長。

    民間投資是全社會投資的一個組成部分。全社會投資包括民間投資、外商投資、政府投資以及在人力資源和知識進步上的無形投資。根據國家統(tǒng)計局的定義及統(tǒng)計范圍規(guī)定，民間投資，指具有集體、私營、個人性質的內資企事業(yè)單位以及由其控股（包括絕對控股和相對控股）的企業(yè)單位在我國境內建造和購置固定資產的投資，主要包括：工商登記注冊的集體、股份合作、私營獨資、私營合伙、私營有限責任公司、個體戶、個人合伙等純民間投資主體的固定資產投資；工商登記注冊的混合經濟成分中由集體、私營、個人控股的投資主體單位的全部固定資產投資。

    在作投資決策時，企業(yè)需要權衡確定的現(xiàn)期成本和不確定的未來收益，只有預測到購買資本品會給它帶來利潤，也就是說會帶來大于投資成本的收入時，企業(yè)才會投資。因此，民間投資決策命懸于對未來的預期或預測的細線之上，但準確預測又是非常困難的。一般說來，企業(yè)會花費大量精力分析投資的可行性，并試圖縮小有關投資決策的不確定性。從宏觀效果看，這有利于擴大有效投資。另外，有國外學者研究發(fā)現(xiàn)，大約90%的大型企業(yè)會使用貼現(xiàn)率（項目預期回報率）來作投資決策，當企業(yè)提高貼現(xiàn)率時，其下一年的投資率會下降，貼現(xiàn)率更高的企業(yè)在未來項目中期待實現(xiàn)更高的回報；貼現(xiàn)率相對于資本成本具有黏性，企業(yè)對資本成本的認知變化較頻繁，大多數(shù)企業(yè)每年都會調整，貼現(xiàn)率平均比資本成本高出3個百分點。這進一步反映了逐利動機對提高投資有效性的正向作用。

    眾所周知，民間投資在創(chuàng)新中發(fā)揮著重要作用。創(chuàng)新就意味著打破常規(guī)，這必然會蘊含風險，尤其高科技創(chuàng)新具有高風險特征，創(chuàng)投成功的比例非常低，但一旦成功，就會有相當可觀的盈利回報。一般說來，出于追求利潤的強烈動機，企業(yè)是敢于冒風險的，從而最具有創(chuàng)新意識和創(chuàng)新力。從各國情況看，民營企業(yè)都是企業(yè)創(chuàng)新（非基礎性科學研究）的主體。另外，經濟研究發(fā)現(xiàn)，情感或者說企業(yè)家精神在權衡確定的現(xiàn)期成本和不確定的未來收益時會起作用，所以由直覺促成的投資與用電子數(shù)據表促成的一樣多。宏觀經濟學中有一種觀點，即企業(yè)大部分的積極活動都源于自發(fā)的樂觀情緒，而并非數(shù)學上的預期；企業(yè)想做正事的決定，大部分也許體現(xiàn)為一種自發(fā)的沖動，它是有所為而不是無所為的，也并非加權平均和概率量化各種好處的結果。

    現(xiàn)階段，我國正面臨有效投資不足問題，有效激發(fā)民間投資內在活力尤為重要。2025年，我國固定資產投資出現(xiàn)了罕見的負增長，比上年下降3.8%，其中民間固定資產投資比上年下降6.4%，民間投資占固定資產投資的比重處于2012年以來的最低點。從已發(fā)布的資金流量表（實物交易）看，投資的增長主要來自政府部門和金融機構部門，民間投資為主的制造業(yè)投資增長乏力。2025年，制造業(yè)投資增速從2021—2024年的年均增長9.5%以上降至0.6%。

    當前，新一輪科技革命和產業(yè)變革帶來的人工智能等新通用技術，不僅提供了極其難得的歷史機遇，而且正催生新的投資需求，拓展新的投資增長空間。通用技術被定義為在經濟領域中的廣泛應用而不僅僅是一個或兩個產業(yè)的技術進步。蒸汽機是最早的通用技術，第二次產業(yè)革命的核心發(fā)明是電力和內燃機。接著，計算機成為了通用技術。通用技術創(chuàng)新不僅對生產率增長起推動作用，而且也為投資繁榮提供了更多的投資機會。近年來，以大模型為代表的人工智能技術發(fā)展迅猛，掀起一波席卷全球的人工智能投資熱潮。人工智能作為一種具有普遍適用性、動態(tài)演進性和創(chuàng)新互補性的通用技術，正廣泛滲透到各個領域，對經濟社會發(fā)展產生顯著影響。

    促進民間投資發(fā)展的政策舉措穩(wěn)步推進。2025年，中央經濟工作會議指出，推動投資止跌回穩(wěn)，適當增加中央預算內投資規(guī)模，優(yōu)化實施“兩重”項目，優(yōu)化地方政府專項債券用途管理，繼續(xù)發(fā)揮新型政策性金融工具作用，有效激發(fā)民間投資活力?！笆逦濉币?guī)劃建議明確提出，要擴大有效投資，完善民營企業(yè)參與重大項目建設長效機制，發(fā)揮政府投資基金引導帶動作用，激發(fā)民間投資活力、提高民間投資比重，增強市場主導的有效投資增長動力。

    近年來，為激發(fā)民間投資活力，國家層面出臺了一系列政策措施。2022年以來，國務院辦公廳、國務院投資主管部門先后出臺《關于進一步完善政策環(huán)境加大力度支持民間投資發(fā)展的意見》《關于進一步抓好抓實促進民間投資工作努力調動民間投資積極性的通知》《關于建立促進民間投資資金和要素保障工作機制的通知》以及《關于進一步促進民間投資發(fā)展的若干措施》等，努力以可操作、能見效的政策措施，助力民營企業(yè)穩(wěn)定預期、提振信心，激發(fā)民間投資活力。

    一是擴大準入，解決民間投資面臨的部分領域市場準入難問題。對需報國家審批（核準）的具有一定收益的鐵路、核電等重點領域項目，鼓勵支持民間資本參與，對具備條件的項目支持提高持股比例，持股比例可在10%以上；對地方規(guī)模較小、具有盈利空間的城市基礎設施領域新建項目，鼓勵民間資本參與建設運營；引導民間資本有序參與低空經濟、商業(yè)航天等領域建設，加快公布向民營企業(yè)開放的國家重大科研基礎設施清單并動態(tài)更新，積極支持有能力的民營企業(yè)牽頭承擔國家重大技術攻關任務。同時，持續(xù)清理不合理的服務業(yè)經營主體準入限制，規(guī)范實施政府和社會資本合作新機制，嚴格落實招標投標領域相關制度規(guī)定，進一步加大政府采購支持中小企業(yè)力度，等等。

    二是打通堵點，解決民營企業(yè)面臨的權益保障、創(chuàng)新支撐不足等堵點問題。加強對網絡型基礎設施運行調度的監(jiān)管，保障民營企業(yè)在電力并網運行、油氣管網設施使用、運力資源調配等方面的合法權益；鼓勵支持民營企業(yè)加快建設一批具有較強行業(yè)帶動力的重大中試平臺，支持國有企業(yè)、高等院校、科研院所面向民營企業(yè)提供市場化中試服務；支持民營龍頭企業(yè)、鏈主企業(yè)、第三方服務商建設綜合性數(shù)字賦能平臺，支持更多民營中小企業(yè)加快數(shù)字化升級改造。

    三是強化保障，解決民間投資項目投融資支持不足等難點問題。加大中央預算內投資對符合條件民間投資項目的支持力度，用好新型政策性金融工具，支持一批符合條件的重要行業(yè)、重點領域民間投資項目。同時，著力滿足民營企業(yè)合理信貸需求，不斷加大對民營企業(yè)的貨幣金融政策支持力度并努力提高針對性，尤其是落實好突破關鍵核心技術科技型企業(yè)上市融資、并購重組“綠色通道”政策。如2026年1月，根據經濟金融形勢需要，中國人民銀行專門針對民營企業(yè)推出支持性政策：將支農支小再貸款與再貼現(xiàn)打通使用，增加額度，并單設民營企業(yè)再貸款，合并使用支農支小再貸款與再貼現(xiàn)額度，增加支農支小再貸款額度5000億元，總額度中單設一項民營企業(yè)再貸款，額度1萬億元，重點支持中小民營企業(yè)；增加科技創(chuàng)新和技術改造再貸款額度并擴大支持范圍。將科技創(chuàng)新和技術改造再貸款額度從8000億元增加至1.2萬億元，并將研發(fā)投入水平較高的民營中小企業(yè)等納入支持領域；合并設立科技創(chuàng)新與民營企業(yè)債券風險分擔工具。將此前已經設立的民營企業(yè)債券融資支持工具、科技創(chuàng)新債券風險分擔工具合并管理，合計提供再貸款額度2000億元。

    此外，民營經濟促進法對民營企業(yè)投資融資也作出專門規(guī)定。作為第一部專門關于民營經濟發(fā)展的基礎性法律，民營經濟促進法以法治的穩(wěn)定性保障民營經濟發(fā)展的確定性，尤其是第三章聚焦投資融資促進，對破除壁壘、拓展發(fā)展空間、優(yōu)化服務保障、引導督促金融機構不斷加大對民營企業(yè)的支持力度以及持續(xù)規(guī)范行政執(zhí)法行為等，作出了明確的法律規(guī)定。

    但是，市場經濟基礎制度不完善造成民營企業(yè)不能投、不愿投、不敢投的情況時有發(fā)生。如異地執(zhí)法、遠洋捕撈、拖欠賬款等，不僅直接侵害企業(yè)和個人的合法權益，還對法治精神和營商環(huán)境造成了很大的破壞。另外，產業(yè)政策實施過程中不適當?shù)拇翱谥笇?、行業(yè)發(fā)展和監(jiān)管政策的頻繁調整等，也對民間投資活力產生消極影響。有關調查數(shù)據顯示，78%的民營企業(yè)家將“政策連續(xù)性”列為投資決策的首要考量因素。

    加快完善市場經濟基礎制度。民間投資作為民營經濟的重要組成部分，是民營經濟發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。習近平總書記高度重視高水平社會主義市場經濟體制建設，強調要加快完善產權保護、市場準入、公平競爭、社會信用等市場經濟基礎制度。必須使各種所有制經濟依法平等使用生產要素、公平參與市場競爭、同等受到法律保護，全面落實公平競爭政策制度等，持續(xù)優(yōu)化民營經濟發(fā)展環(huán)境，破除限制民間投資的各種隱性壁壘，讓民營企業(yè)敢投資、有回報。

    產權保護制度是社會主義市場經濟運行的基石。產權是所有制的核心，必須加快完善歸屬清晰、權責明確、保護嚴格、流轉順暢的現(xiàn)代產權制度，依法有效保護各種所有制經濟組織和公民財產權，有效保障各類經營主體財產權利，持續(xù)增強人民群眾財產財富安全感，增強社會信心并形成良好預期，從而為各類經營主體提供長期穩(wěn)定的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新動力。

    市場準入制度是政府與市場關系的集中體現(xiàn)。市場準入是經營主體參與經濟活動的前提，需構建開放透明、規(guī)范有序、平等競爭、權責清晰、監(jiān)管有力的市場準入制度體系，建立實施市場準入負面清單制度。堅持運用法治思維和法治方式加強市場監(jiān)管，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用和更好發(fā)揮政府作用，真正落實經營主體自主權，最大限度激發(fā)市場內生動力，營造市場化法治化國際化一流營商環(huán)境。

    公平競爭制度是實現(xiàn)資源配置效率最優(yōu)化和效益最大化的重要保障。公平競爭是市場經濟的核心，需著力構建覆蓋事前、事中、事后全環(huán)節(jié)的公平競爭制度，加快形成競爭政策框架，有效解決市場競爭不充分、不規(guī)范等一系列問題。促進實現(xiàn)資源優(yōu)化配置和企業(yè)優(yōu)勝劣汰，充分激發(fā)市場內生動力和企業(yè)創(chuàng)新活力，更好統(tǒng)籌活力和秩序、效率和公平，維護中小企業(yè)發(fā)展空間，形成大中小企業(yè)良性競爭、融通發(fā)展的健康生態(tài)。

    社會信用制度是市場經濟健康規(guī)范高效有序運行的重要基礎。市場經濟同時也是信用經濟，需推動形成與國民經濟體系各方面各環(huán)節(jié)深度融合的社會信用制度，健全經營主體信譽機制。加快推進社會信用體系建設，構建以信用為基礎的新型監(jiān)管機制，有效提高全社會特別是經濟活動參與者的誠信意識和信用水平，使誠實守信成為市場運行的價值導向。降低制度性交易成本，有效防范化解市場運行風險，積極培育高標準市場體系和高質量經營主體。

    作者：楊萍  國家發(fā)展改革委投資研究所所長

    來源：《學習時報》2026年3月2日第5版