近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家發(fā)展改革委、中國(guó)人民銀行等八家中央單位聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板注冊(cè)制試點(diǎn)中對(duì)相關(guān)市場(chǎng)主體加強(qiáng)監(jiān)管信息共享，完善失信聯(lián)合懲戒機(jī)制的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》)。作為首個(gè)聚焦特定金融領(lǐng)域信息共享與失信聯(lián)合懲戒的信用監(jiān)管文件，《意見(jiàn)》從監(jiān)管信息查詢、失信信息推送、信用記錄應(yīng)用以及失信聯(lián)合懲戒等四個(gè)主要方面作出明確指示。

　　總的來(lái)講，《意見(jiàn)》主要針對(duì)兩個(gè)問(wèn)題：第一，信用信息怎么用；第二，違規(guī)行為怎樣罰。其中信息的使用方面，突出“共享”二字。證監(jiān)會(huì)、上交所在履行發(fā)行上市、再融資、并購(gòu)重組審核與作出注冊(cè)決定等職責(zé)時(shí)，可以依托多個(gè)全國(guó)性信息平臺(tái)獲得包括股東、高管、中介機(jī)構(gòu)人員等在內(nèi)的主要市場(chǎng)主體以及相關(guān)企業(yè)的信用信息，對(duì)相關(guān)主體信用情況作出全面刻畫(huà)；一旦發(fā)行人、上市公司、中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)責(zé)任人員出現(xiàn)違法違規(guī)行為，失信信息將在多個(gè)平臺(tái)間推送，并作為日后履行發(fā)行上市、再融資、并購(gòu)重組審核與作出注冊(cè)決定等職責(zé)的重要參考。

　　違規(guī)懲戒方面則突出“聯(lián)合”?！兑庖?jiàn)》主要懲戒的失信對(duì)象不僅包括發(fā)行主體法定代表人和公司董監(jiān)高，還包括負(fù)有盡職調(diào)查責(zé)任的為發(fā)行人服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人。每種責(zé)任主體將對(duì)應(yīng)相應(yīng)的執(zhí)法部門(mén)，相當(dāng)于一個(gè)案件未來(lái)將會(huì)有多部門(mén)同時(shí)介入，聯(lián)合解決，如此根除了之前僅對(duì)主要負(fù)責(zé)人處罰的弊端，實(shí)際上也是提高了違規(guī)成本，讓多方同時(shí)受到違規(guī)的牽連，從而迫使各方在進(jìn)行從業(yè)過(guò)程中都恪盡職守，不妄圖僥幸。

　　筆者認(rèn)為，《意見(jiàn)》出臺(tái)的意義在于提出了共享的前提，強(qiáng)調(diào)了聯(lián)合的關(guān)鍵。上市公司財(cái)務(wù)造假事件在各國(guó)資本市場(chǎng)中都不少見(jiàn)，作為發(fā)行主體，上市公司必然承擔(dān)信息披露的第一位責(zé)任，但如果被發(fā)現(xiàn)有財(cái)務(wù)造假行為，承擔(dān)公司上市服務(wù)工作的中介機(jī)構(gòu)也必然難逃其咎。

　　實(shí)際上，發(fā)行主體雖然在發(fā)行過(guò)程中有著信息優(yōu)勢(shì)，其隱瞞重要信息是直接原因，但中介機(jī)構(gòu)失職，例如未進(jìn)行相應(yīng)的盡職調(diào)查，也間接造成了違法行為的發(fā)生，更不用說(shuō)一些中介機(jī)構(gòu)與上市公司在長(zhǎng)期的合作中已經(jīng)形成了親密的“友誼”，不僅沒(méi)有盡職盡責(zé)，反倒幫助企業(yè)從事違法違規(guī)行為，在利益驅(qū)使下違背審計(jì)的根本原則。

　　科創(chuàng)板注冊(cè)制的股票發(fā)行方式的核心是信息披露，證券的發(fā)行、交易甚至強(qiáng)制退市，一切都依托于發(fā)行人在事前、事中、事后的信息披露行為，信息成為資金供求雙方的紐帶。而由于證券整個(gè)發(fā)行以及后續(xù)的過(guò)程中涉及相關(guān)機(jī)構(gòu)眾多，單一機(jī)構(gòu)監(jiān)管是缺乏效率的，更是不現(xiàn)實(shí)的，《意見(jiàn)》的聯(lián)合懲戒機(jī)制，不僅對(duì)于科創(chuàng)板，對(duì)于我國(guó)整個(gè)資本市場(chǎng)信息環(huán)境而言，具有巨大的推動(dòng)作用。

　　同時(shí)，此次《意見(jiàn)》的發(fā)布，實(shí)際上也是通過(guò)部際失信聯(lián)合，進(jìn)一步提高欺詐發(fā)行、信息披露違法重點(diǎn)責(zé)任人群的失信成本，通過(guò)從整體層面上加強(qiáng)行政與市場(chǎng)懲戒力度，促使資本市場(chǎng)參與各方誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)、履職盡責(zé)，提升資本市場(chǎng)效率，保護(hù)投資者利益。