文章采用最高人民法院公布的失信被執(zhí)行人數(shù)據(jù)構(gòu)建中國(guó)城市的信用水平指標(biāo)，研究其對(duì)中國(guó)制造業(yè)企業(yè)出口的影響，并探究其主要的作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)：
    第一，城市失信被執(zhí)行人數(shù)量的增加不利于企業(yè)出口，城市失信企業(yè)與規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)之比每上升１%，企業(yè)出口額下降約1.0600%，城市每萬(wàn)人中失信自然人數(shù)增加１%，企業(yè)出口額降低約0.0419%。

    第二，中間機(jī)制檢驗(yàn)顯示，社會(huì)失信增加會(huì)加劇企業(yè)融資約束水平，提高企業(yè)融資成本，也會(huì)增加企業(yè)交易成本，降低企業(yè)的交易效率，不利于企業(yè)專(zhuān)業(yè)化分工，融資困難和生產(chǎn)服務(wù)的內(nèi)部化都不利于企業(yè)出口。

    第三，異質(zhì)性研究表明，民營(yíng)企業(yè)、規(guī)模較小企業(yè)和東部地區(qū)所在企業(yè)的出口更易受到地區(qū)失信水平的影響，城市異地失信人數(shù)比例越高越不利于企業(yè)出口。研究表明，中央和地方政府應(yīng)繼續(xù)完善中國(guó)社會(huì)信用體系，將非正式制度正式化，進(jìn)而提升城市信用水平，更好地發(fā)揮其在穩(wěn)外貿(mào)中的作用。

    一、引言

    當(dāng)前全球通脹加劇，供應(yīng)鏈持續(xù)緊張，各國(guó)貿(mào)易增長(zhǎng)乏力，在區(qū)域沖突加劇的情況下，習(xí)近平總書(shū)記指出“要堅(jiān)持?jǐn)U大高水平對(duì)外開(kāi)放，積極回應(yīng)外資企業(yè)來(lái)華營(yíng)商便利等訴求，穩(wěn)住外貿(mào)外資基本盤(pán)”。中央和地方政府陸續(xù)出臺(tái)各項(xiàng)措施助力提升市場(chǎng)主體信心，現(xiàn)有研究較多關(guān)注出口退稅、減稅降費(fèi)、普惠金融、社保政策等短期支持政策在穩(wěn)外貿(mào)中的重要作用。但是從長(zhǎng)期的政策保障來(lái)看，中央和地方政府也非常重視加強(qiáng)信用體系建設(shè)、優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，從根本上助力市場(chǎng)主體健康發(fā)展。相比于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)售，企業(yè)出口可能更依賴(lài)良好的社會(huì)信用體系，因?yàn)槌隹谛枰ㄙM(fèi)更長(zhǎng)的時(shí)間，運(yùn)輸途中存在更多的風(fēng)險(xiǎn)，從而帶來(lái)更多的資金占用，所以出口企業(yè)對(duì)融資和交易效率也就更為敏感，而完善的社會(huì)信用體系可以有效降低企業(yè)的融資成本，提升交易效率，從根本上提升企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，更有力地支撐穩(wěn)外貿(mào)工作。

    在過(guò)去的實(shí)踐和研究中，我們更多地將城市或者個(gè)人的誠(chéng)信建設(shè)和非正式制度聯(lián)系起來(lái)，認(rèn)為社會(huì)信用是一種社會(huì)規(guī)范、一種非正式制度，一旦形成便會(huì)作用于群體的經(jīng)濟(jì)行為，能夠有效降低制度性交易成本。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完善，中國(guó)政府越來(lái)越意識(shí)到加強(qiáng)社會(huì)信用體系建設(shè)對(duì)提高資源配置效率的作用，逐步將社會(huì)信用納入正式制度建設(shè)。2006年，信用信息共享平臺(tái)正式上線運(yùn)行，該平臺(tái)是為了更好地解決信貸市場(chǎng)的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題而建立的，是由中國(guó)人民銀行聯(lián)合各商業(yè)銀行組成的一個(gè)偉大實(shí)踐。2010年，為了進(jìn)一步保護(hù)申請(qǐng)執(zhí)行人的合法權(quán)益，最高人民法院出臺(tái)了關(guān)于限制高消費(fèi)的司法解釋?zhuān)瑢?duì)有財(cái)產(chǎn)可供交付卻拒不履行義務(wù)的被執(zhí)行人采取限制其非生活必要的高消費(fèi)措施。2013年，失信人黑名單政策出臺(tái)，執(zhí)行期滿之前仍不履行義務(wù)的“老賴(lài)”將由執(zhí)行法院將其相關(guān)信息錄入失信黑名單，并在最高人民法院官網(wǎng)予以公示。2014年，最高人民法院進(jìn)一步增加對(duì)失信的打擊力度，聯(lián)合包括公安部、工商總局、銀監(jiān)會(huì)在內(nèi)的八部門(mén)共同開(kāi)展對(duì)失信人懲戒行動(dòng)并簽署聯(lián)合懲戒備忘錄。2016年合作部門(mén)進(jìn)一步擴(kuò)大，聯(lián)合備忘錄主體已上升至44家。

    隨著企業(yè)和個(gè)人信用信息數(shù)據(jù)庫(kù)平臺(tái)的建成以及各部委聯(lián)合的信用懲戒制度化，中國(guó)的信用體系建設(shè)已逐步發(fā)展成為一種正式制度。有較多研究從融資約束、民營(yíng)企業(yè)成長(zhǎng)、企業(yè)國(guó)際化等角度評(píng)估中國(guó)社會(huì)信用體系建設(shè)的作用，但鮮有文獻(xiàn)研究中國(guó)的城市信用水平會(huì)如何影響企業(yè)出口，評(píng)估其在穩(wěn)外貿(mào)中發(fā)揮的作用。從邏輯上來(lái)說(shuō)，城市信用水平可能通過(guò)兩種渠道影響企業(yè)出口。第一是城市信用水平會(huì)影響城市的金融環(huán)境，進(jìn)而影響企業(yè)的融資情況。城市信用水平的提高能夠降低銀行和企業(yè)間信息不對(duì)稱(chēng)程度，有利于高效率企業(yè)以低廉的資金成本獲得銀行的信貸；另外，城市信用水平也會(huì)改善企業(yè)之間的信息不對(duì)稱(chēng)，效率高的企業(yè)能夠獲得更多的商業(yè)信用，有助于其緩解融資約束、降低融資成本。由于出口企業(yè)對(duì)融資約束、融資成本更為敏感，融資環(huán)境的改善有利于企業(yè)更好地開(kāi)展出口行為。第二是城市信用水平會(huì)影響企業(yè)之間的專(zhuān)業(yè)化分工。企業(yè)內(nèi)生邊界理論指出，企業(yè)選擇購(gòu)買(mǎi)還是由內(nèi)部生產(chǎn)中間產(chǎn)品，這除了成本以外，還主要取決于合約的完備性，即合約執(zhí)行時(shí)受到敲竹杠的可能性和程度。城市信用水平的提高意味著企業(yè)預(yù)期合約執(zhí)行遇到糾紛的可能性會(huì)相對(duì)較小，一旦產(chǎn)生合約糾紛后，城市信用水平較高也意味著城市營(yíng)商環(huán)境更好，法院的判決可能也相對(duì)更為公正。所以，城市信用水平的提升可以降低上下游企業(yè)之間相互敲竹杠的概率，有利于企業(yè)開(kāi)展專(zhuān)業(yè)化分工，降低生產(chǎn)成本，提升出口的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而有利于企業(yè)的出口。

    和本文密切相關(guān)的主要有兩支文獻(xiàn)。第一支文獻(xiàn)是關(guān)于社會(huì)信用的度量及其如何影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前主流文獻(xiàn)對(duì)于信任水平的度量方式主要來(lái)自于調(diào)查數(shù)據(jù)、文本分析和各省份獻(xiàn)血數(shù)據(jù)三種方式。這三種方式均存在一定的局限性：首先，對(duì)于調(diào)查數(shù)據(jù)，考慮到經(jīng)濟(jì)因素以及可操作性，調(diào)查時(shí)采取抽樣調(diào)查的樣本十分有限，由此而產(chǎn)生的樣本選擇誤差會(huì)影響文章的結(jié)論。同時(shí)，受訪者在接受調(diào)查時(shí)傾向于展現(xiàn)出自己較好的一面，問(wèn)卷的問(wèn)題設(shè)計(jì)可能會(huì)影響問(wèn)卷結(jié)果，因此會(huì)造成信用度量的測(cè)量誤差。其次，對(duì)于文本分析方式，姜付秀等通過(guò)對(duì)宣傳企業(yè)文化的材料中有關(guān)“誠(chéng)信”的關(guān)鍵詞的提取，從而識(shí)別出企業(yè)文化對(duì)誠(chéng)信的重視程度。一般情況下，企業(yè)所宣揚(yáng)的文化就是企業(yè)所認(rèn)可并遵守的道德準(zhǔn)則，然而使用文本分析方式測(cè)度會(huì)產(chǎn)生較強(qiáng)的內(nèi)生性，Guiso等認(rèn)為企業(yè)文化中所宣揚(yáng)的誠(chéng)信是一種理想狀態(tài)，并不一定能如實(shí)反映企業(yè)的誠(chéng)信水平，在一定程度上具有“夸大”的成分，并且具有一定的理想主義色彩。同時(shí)，由于缺乏專(zhuān)門(mén)的社會(huì)信用領(lǐng)域的術(shù)語(yǔ)詞典，對(duì)既有資料相關(guān)語(yǔ)段進(jìn)行文本分析可能產(chǎn)生測(cè)度誤差，從而影響估計(jì)結(jié)果。最后，采用各省份獻(xiàn)血率來(lái)測(cè)度信用水平的獻(xiàn)血率為省份維度數(shù)據(jù)，無(wú)法準(zhǔn)確度量城市的信用水平；同時(shí)，獻(xiàn)血數(shù)據(jù)為截面數(shù)據(jù)，無(wú)時(shí)間維度信息，無(wú)法準(zhǔn)確反映信用隨時(shí)間推移而發(fā)生的變化，在分析變量間因果關(guān)系時(shí)存在一定的局限性。考慮到以上方法的缺陷，本文借鑒了戴亦一等的方法，利用最高人民法院公布的失信被執(zhí)行人數(shù)據(jù)對(duì)地區(qū)誠(chéng)信水平進(jìn)行測(cè)度，采用城市中已經(jīng)發(fā)生的真實(shí)失信行為來(lái)度量地區(qū)誠(chéng)信水平，以減少對(duì)誠(chéng)信水平的度量偏差。

    既有文獻(xiàn)在討論信用對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)行為和企業(yè)行為的影響時(shí)，大多將信用視為非正式制度，即一種嵌入關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的重要的社會(huì)資本。已有研究表明，社會(huì)信用在宏觀層面能夠促進(jìn)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融市場(chǎng)發(fā)展。在微觀層面上，大部分研究者認(rèn)為社會(huì)信用能改善企業(yè)行為，促進(jìn)企業(yè)異地投資，降低委托代理問(wèn)題，拓寬企業(yè)融資渠道。然而也有部分學(xué)者持不同意見(jiàn)，王永貴和劉菲認(rèn)為當(dāng)客戶對(duì)供應(yīng)商過(guò)度信任時(shí)，供應(yīng)商為維護(hù)與顧客間的緊密關(guān)系進(jìn)行大量的關(guān)系型投資，過(guò)多關(guān)系型資源的投入不利于供應(yīng)商創(chuàng)新。張茵等認(rèn)為在社會(huì)信用環(huán)境好的地區(qū)，企業(yè)管理者更多地進(jìn)行尋租行為，企業(yè)避稅水平更高。以上研究結(jié)果都表明目前學(xué)者在探討社會(huì)信用的影響時(shí)側(cè)重于將社會(huì)信用當(dāng)作一種非正式制度，而各種信用懲戒的制度化意味著中國(guó)信用建設(shè)已逐漸成為一種正式制度；另外，既有文獻(xiàn)大多關(guān)注社會(huì)信用對(duì)企業(yè)自身及宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，鮮有文獻(xiàn)討論社會(huì)信用對(duì)企業(yè)出口的影響?；诖?，本文從社會(huì)信用的正式制度屬性視角探討社會(huì)信用環(huán)境對(duì)企業(yè)出口的影響及內(nèi)在機(jī)制。

    第二支文獻(xiàn)是關(guān)于中國(guó)的城市信用水平如何影響企業(yè)行為?，F(xiàn)有文獻(xiàn)使用最高法院發(fā)布的失信被執(zhí)行人數(shù)據(jù)度量城市信用水平，而識(shí)別中國(guó)城市信用水平如何影響企業(yè)行為的文獻(xiàn)較少，本文的研究從融資約束、企業(yè)成長(zhǎng)和投資的角度展開(kāi)。戴亦一等首次利用失信個(gè)人數(shù)據(jù)度量城市信用水平，研究發(fā)現(xiàn)，失信環(huán)境中上市公司可以獲得更多的銀行貸款。余泳澤等在前文的基礎(chǔ)上利用失信個(gè)人（失信被執(zhí)行人中自然人）和失信法人（失信被執(zhí)行人中法人）數(shù)據(jù)共同度量城市信用水平，實(shí)證檢驗(yàn)社會(huì)失信環(huán)境阻礙民營(yíng)企業(yè)成長(zhǎng)的作用機(jī)制。向宇等利用每千人中失信自然人數(shù)量度量社會(huì)失信，發(fā)現(xiàn)社會(huì)失信加劇了企業(yè)金融化程度。汪圣國(guó)等利用企業(yè)所在城市的方言多樣性程度反映城市社會(huì)信用程度，地區(qū)語(yǔ)言多樣性越復(fù)雜，城市信用程度越低。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)地區(qū)社會(huì)信用水平提高促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行海外銷(xiāo)售。戴美虹根據(jù)企業(yè)名稱(chēng)將失信企業(yè)數(shù)據(jù)與中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)匹配，企業(yè)在某年份失信則賦值為1，否則賦值為０，以此檢驗(yàn)銀行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)企業(yè)失信行為的影響，結(jié)果顯示銀行分支機(jī)構(gòu)數(shù)量的增加能夠降低企業(yè)成為失信被執(zhí)行人的概率。可以看出，既有文獻(xiàn)尚未探究中國(guó)城市信用水平對(duì)企業(yè)出口的作用。

    有大量文獻(xiàn)使用不同的度量方式來(lái)測(cè)度城市、個(gè)人和企業(yè)的社會(huì)信用，探討社會(huì)信用如何影響企業(yè)的融資行為、投資行為和創(chuàng)新行為，但是現(xiàn)有研究較少關(guān)注中國(guó)城市信用水平如何影響企業(yè)出口。隨著中國(guó)信用體系建設(shè)的完備，如何將良好的社會(huì)信用體系作為一種正式制度并發(fā)揮其在穩(wěn)外貿(mào)中的作用，為形成新發(fā)展格局提供支撐，具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

    與既有研究相比，本文可能存在的貢獻(xiàn)主要有以下三點(diǎn)：第一，在影響企業(yè)出口行為的政策研究中，現(xiàn)有文獻(xiàn)較多關(guān)注一些短期政策，如出口退稅、減稅降費(fèi)、普惠金融、社保等政策如何支持穩(wěn)外貿(mào)，較少關(guān)注信用體系建設(shè)。良好的社會(huì)信用體系是城市營(yíng)商環(huán)境的重要組成部分，可以從根本上提升企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，助力穩(wěn)外貿(mào)工作。本文的研究豐富了現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于企業(yè)出口影響因素方面的研究。第二，中國(guó)的信用體系建設(shè)逐漸從一種非正式制度安排轉(zhuǎn)化為正式制度安排，成為城市營(yíng)商環(huán)境的重要組成部分。以往研究較多關(guān)注企業(yè)績(jī)效的影響，如融資行為、投資行為和創(chuàng)新行為等，本文以開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)為背景，研究其對(duì)企業(yè)出口的影響。此外，本文還利用最高人民法院發(fā)布的《關(guān)于限制被執(zhí)行人高消費(fèi)的若干規(guī)定》作為政策沖擊，構(gòu)建DID＿IV以盡可能緩解內(nèi)生性問(wèn)題，這些都是對(duì)現(xiàn)有社會(huì)信用文獻(xiàn)的很好補(bǔ)充。第三，從社會(huì)信用的測(cè)度文獻(xiàn)來(lái)看，以往測(cè)度文獻(xiàn)較多使用問(wèn)卷調(diào)查，而問(wèn)卷往往存在主觀偏誤，問(wèn)卷樣本量不足也不能全面反映中國(guó)各地在信用體系建設(shè)中的差異性。本文利用最高人民法院公布的全國(guó)失信被執(zhí)行人數(shù)據(jù)作為城市信用水平的代理變量，提高了社會(huì)信用測(cè)度的穩(wěn)健性。

    二、機(jī)制分析

    社會(huì)信用對(duì)于復(fù)雜環(huán)境下的企業(yè)出口具有至關(guān)重要的作用，從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，良好的社會(huì)信用可以減少銀行和企業(yè)之間以及企業(yè)與企業(yè)之間的信息不對(duì)稱(chēng)，從而降低企業(yè)的融資成本，改善企業(yè)的融資約束水平，同時(shí)降低企業(yè)之間的交易成本，本文從這三個(gè)渠道探討城市信用水平如何影響企業(yè)出口。

    首先，城市信用水平的改善通過(guò)降低企業(yè)的融資成本影響企業(yè)的出口決策。一方面，由于銀行厭惡風(fēng)險(xiǎn)，信用作為地區(qū)層面的“公共品”，在普遍失信的環(huán)境中，銀行為避免違約風(fēng)險(xiǎn)而提高企業(yè)的“搭便車(chē)”行為會(huì)要求企業(yè)提供更高的抵押擔(dān)保，進(jìn)行更詳盡的財(cái)務(wù)信息披露，以識(shí)別有能力還款的企業(yè)，這使得“好企業(yè)”獲得融資的成本上升。另一方面，地區(qū)失信行為相對(duì)較多不僅為企業(yè)帶來(lái)了“不值得合作”的口碑，也給合作的企業(yè)提供了不穩(wěn)定的心理預(yù)期，這既提高了合作企業(yè)事前的信息搜尋成本，也提高了合作企業(yè)事后的監(jiān)督成本。此時(shí)，企業(yè)需要付出更多的融資成本以獲得上游企業(yè)的商業(yè)信用。由于出口企業(yè)對(duì)融資成本更為敏感，所以城市信用水平的改善可以通過(guò)降低企業(yè)的融資成本影響企業(yè)的出口決策。

    其次，城市信用水平的改善通過(guò)緩解企業(yè)融資約束來(lái)影響企業(yè)的出口決策。融資約束問(wèn)題一直困擾著中國(guó)諸多企業(yè)，而不同所有制企業(yè)所面臨的融資約束也各有不同。這個(gè)問(wèn)題的根源在于中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后，企業(yè)主要依靠銀行進(jìn)行間接融資。一方面，如果企業(yè)處于城市信用環(huán)境較差的地區(qū)可能更為關(guān)注短期利益。為了從金融機(jī)構(gòu)獲取貸款，企業(yè)隱瞞自身財(cái)務(wù)狀況甚至欺騙、造假，使得金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的信任度下降，金融機(jī)構(gòu)因此變得“惜貸”，致使借貸成本更高、借貸期限更短，從而加劇企業(yè)的融資困難。另一方面，如果城市信用環(huán)境較好，那么企業(yè)間會(huì)形成良性互動(dòng)關(guān)系，企業(yè)之間可以通過(guò)互保、聯(lián)保、循環(huán)保等行為形成擔(dān)保圈以獲得資金；如果信用環(huán)境較差，那么這種良性企業(yè)關(guān)系將很難形成，相反會(huì)進(jìn)一步增加企業(yè)獲得貸款難度，加劇企業(yè)融資約束程度。和融資成本類(lèi)似，由于出口企業(yè)對(duì)融資約束更為敏感，所以城市信用水平的改善緩解了企業(yè)的融資約束進(jìn)而提升企業(yè)出口份額。

    最后，城市信用水平的改善通過(guò)降低企業(yè)的交易成本和專(zhuān)業(yè)化分工影響企業(yè)出口行為。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的根本就是如何通過(guò)降低交易成本促進(jìn)分工更好地形成。交易成本包括事前和事后兩種形式。具體而言，事前交易成本有信息搜尋成本、交易雙方協(xié)商成本、企業(yè)決策成本等。在地區(qū)信用水平較低的情況下，信息的獲取以及交換在信息不對(duì)稱(chēng)的情況下是不容易進(jìn)行的，這就增加了搜尋成本和信息成本。如果地區(qū)信用環(huán)境較差，企業(yè)在合作過(guò)程中會(huì)警惕未來(lái)機(jī)會(huì)主義行為的發(fā)生，企業(yè)需要花費(fèi)更多的成本來(lái)確保交易進(jìn)行以及保障自身利益。事前交易成本的增加不利于企業(yè)開(kāi)展專(zhuān)業(yè)化分工，更不利于提升企業(yè)的生產(chǎn)效率。事后的交易成本主要包括監(jiān)督費(fèi)用和違約成本。如果地區(qū)信用環(huán)境較差，說(shuō)明失信行為并不會(huì)受到相應(yīng)的懲罰，這就降低了企業(yè)的違約成本，企業(yè)會(huì)選擇在合同中設(shè)置一些保護(hù)性的條規(guī)以防對(duì)方違約，這不僅增加了企業(yè)合作中的監(jiān)督費(fèi)用，也增加了企業(yè)之間的事后交易成本，不利于企業(yè)開(kāi)展專(zhuān)業(yè)化分工。提高企業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵就是降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，城市信用水平的改善可以通過(guò)更多的專(zhuān)業(yè)化分工提升企業(yè)的效率，進(jìn)而從根本上提升企業(yè)的出口競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)企業(yè)出口。

    基于上述分析，提出假說(shuō)１：城市信用水平的改善會(huì)提升企業(yè)的出口水平。

    在中國(guó)，企業(yè)的融資約束因所有制不同而存在差異，在面臨外部環(huán)境不利影響時(shí)，由于國(guó)有企業(yè)存在政府的“隱性擔(dān)?！?，導(dǎo)致投資者形成較強(qiáng)的“剛性兌付”預(yù)期，使得國(guó)有企業(yè)資金約束問(wèn)題較少。因此，在信用水平較差的地區(qū)，國(guó)有企業(yè)較少受到外部失信環(huán)境的不利影響。而非國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，可用于抵押獲得資金的資產(chǎn)相對(duì)較少，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中更易面臨資金短缺的困擾，在失信人數(shù)較多的地區(qū)會(huì)對(duì)非國(guó)有企業(yè)出口規(guī)模產(chǎn)生不利影響。

    基于以上分析，提出假說(shuō)２：非國(guó)有企業(yè)的出口更容易受到城市信用水平的影響。

    企業(yè)規(guī)模的差異使得企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力各有不同，這種不同表現(xiàn)為企業(yè)在不同信用水平的城市中獲取的資源各有千秋。較多研究表明，中小規(guī)模企業(yè)由于自有資金缺乏及管理水平低下等原因會(huì)使其對(duì)外部資金的需求更大，但由于中小企業(yè)一般缺乏足夠的擔(dān)保物，其面臨的融資約束問(wèn)題更大，融資時(shí)會(huì)面臨更高的融資成本。因此，規(guī)模較小企業(yè)的融資更易受到城市信用環(huán)境的影響，其出口也更難抵御失信環(huán)境的影響。

    基于以上分析，提出假說(shuō)３：中小規(guī)模企業(yè)的出口更容易受到城市信用水平的影響。

    企業(yè)所在地區(qū)的區(qū)域差異使得企業(yè)面臨的外部市場(chǎng)環(huán)境及法制環(huán)境不同，這種不同表現(xiàn)為各地區(qū)企業(yè)失信的成本存在差異。從地域環(huán)境看，東部地區(qū)地處沿海，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度更高，法律制度較為完善，居民守信意識(shí)更強(qiáng)，居民一旦失信，所面臨的代價(jià)十分高昂，因此城市失信水平對(duì)東部企業(yè)出口的影響更大。

    由此提出假說(shuō)４：東部地區(qū)所在企業(yè)的出口更容易受到城市信用水平的影響。

    本地企業(yè)的地方勢(shì)力及與地方政府的政治關(guān)聯(lián)，使得法院在審判時(shí)可能存在對(duì)本地人監(jiān)管更寬松，而對(duì)外地人監(jiān)管更嚴(yán)格的情況，因此會(huì)出現(xiàn)外地人在當(dāng)?shù)馗y贏得訴訟，更可能成為失信人，而地方司法保護(hù)可能不利于企業(yè)更好地開(kāi)展出口行為。因此，異地失信人數(shù)比例越高，說(shuō)明本地司法保護(hù)越強(qiáng)，越不利于企業(yè)出口。

    由此提出假說(shuō)５：城市異地失信人比例提高會(huì)降低企業(yè)出口水平。

    三、數(shù)據(jù)來(lái)源、變量定義與模型設(shè)定

    １．?dāng)?shù)據(jù)來(lái)源和處理

    本文所采用的數(shù)據(jù)主要為以下三類(lèi)：2000~2013年失信被執(zhí)行人數(shù)據(jù)、中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)和中國(guó)海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)庫(kù)所匹配的數(shù)據(jù)。其中，關(guān)鍵變量所使用的失信被執(zhí)行人數(shù)據(jù)加總到地級(jí)市層面，其他城市層面變量來(lái)自歷年城市統(tǒng)計(jì)年鑒。

    （１）失信被執(zhí)行人數(shù)據(jù)

    本文選取失信被執(zhí)行人數(shù)量構(gòu)造地區(qū)失信指標(biāo)來(lái)衡量城市信用水平，原始數(shù)據(jù)來(lái)自“中國(guó)執(zhí)行信息公開(kāi)網(wǎng)”。首先根據(jù)執(zhí)行依據(jù)法院確定失信被執(zhí)行人所在地執(zhí)行案件案號(hào)時(shí)間確定年份，然后根據(jù)城市年份加總得到當(dāng)年所在地城市失信被執(zhí)行人數(shù)量，并對(duì)城市年份中無(wú)失信人的數(shù)據(jù)以零值處理。

    （２）中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)與海關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)的匹配數(shù)據(jù)

    本文選擇時(shí)間跨度為2000~2013年的樣本。首先，本文參考聶輝華等和Brandt等的研究方法對(duì)中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行處理，然后借鑒YU的方法對(duì)中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)和海關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行匹配，最終得到577202個(gè)觀測(cè)值，145334家企業(yè)的信息，以中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)為基礎(chǔ)進(jìn)行匹配得到的樣本約占全樣本886263家企業(yè)的16.3%，與YU的平均匹配率17%較為接近。

    （３）城市層面數(shù)據(jù)

    來(lái)源于歷年城市統(tǒng)計(jì)年鑒，包括地級(jí)市人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)量、年末總?cè)丝诘取?

    ２．變量定義

    （１）被解釋變量

    由于存在企業(yè)出口額為零值的情況，為避免直接對(duì)企業(yè)出口額取對(duì)數(shù)造成樣本損失而帶來(lái)樣本選擇偏誤問(wèn)題，本文采用出口額（export）加1取對(duì)數(shù)的形式作為被解釋變量。

    （２）解釋變量

    本文用城市企業(yè)失信指標(biāo)和城市個(gè)人失信指標(biāo)測(cè)度社會(huì)信用水平。由于不同城市企業(yè)數(shù)量和人口總量不同，相似的失信被執(zhí)行人數(shù)量體現(xiàn)的地區(qū)誠(chéng)信水平也不盡相同，為客觀衡量各個(gè)城市的社會(huì)信用水平對(duì)企業(yè)出口的影響，對(duì)于城市個(gè)人失信指標(biāo)，本文采用城市失信自然人數(shù)量與城市年末總?cè)丝诘谋戎禍y(cè)度，城市企業(yè)失信指標(biāo)采用失信企業(yè)數(shù)量與城市規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)的比值度量，并對(duì)當(dāng)年沒(méi)有失信被執(zhí)行人數(shù)據(jù)的城市賦值為零，失信指標(biāo)數(shù)值越大表明地區(qū)失信個(gè)人或企業(yè)相對(duì)數(shù)量越多，城市誠(chéng)信水平越差。

    （３）控制變量

    參考已有文獻(xiàn)，本文選取控制變量如下：企業(yè)年齡（Age），定義為企業(yè)成立年限的自然對(duì)數(shù)；企業(yè)規(guī)模（Scale），用企業(yè)職工人數(shù)的對(duì)數(shù)形式表示；企業(yè)生產(chǎn)率（TFP），采用ＯＰ法計(jì)算的企業(yè)全要素生產(chǎn)率測(cè)度；企業(yè)資本密集度（Capital），定義為企業(yè)固定資產(chǎn)與從業(yè)人數(shù)比值的自然對(duì)數(shù)；企業(yè)工資水平（Wage），應(yīng)付職工薪酬是企業(yè)生產(chǎn)成本的重要組成部分，也影響著企業(yè)出口決策，定義為應(yīng)付職工工資總額與企業(yè)員工數(shù)量比值的對(duì)數(shù)形式；行業(yè)赫芬達(dá)爾指數(shù)（HHI），用于控制行業(yè)層面隨時(shí)間變化的競(jìng)爭(zhēng)程度對(duì)企業(yè)出口數(shù)量的影響；城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（PerGDP），采用城市人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的對(duì)數(shù)值，用于控制城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)企業(yè)出口規(guī)模的影響；城市基礎(chǔ)設(shè)施（Infrastr），采用城市公路客運(yùn)量的對(duì)數(shù)形式。詳細(xì)變量說(shuō)明如表１所示。

    （４）描述性統(tǒng)計(jì)

    表２報(bào)告了本文主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。其中企業(yè)失信比例的均值為1.27%。各地級(jí)市失信自然人比例的均值為0.499，這說(shuō)明2000~2013年城市每百萬(wàn)人中約有50個(gè)失信被執(zhí)行人，最大值為每百萬(wàn)人中約有992位失信被執(zhí)行人，變量的方差較大，說(shuō)明不同城市失信比例存在較大差異。

    ３．基準(zhǔn)回歸模型設(shè)定

    為了檢驗(yàn)地區(qū)失信水平對(duì)企業(yè)出口的影響，本文利用城市失信被執(zhí)行自然人與法人數(shù)量構(gòu)造解釋變量來(lái)檢驗(yàn)城市信用水平如何影響企業(yè)出口，本文的基準(zhǔn)模型設(shè)定為：

    ｉ表示企業(yè)，c為城市，ｔ是年份。本文的被解釋變量為企業(yè)出口額變量（export）；dishonesty為核心解釋變量，表示城市信用水平，由地級(jí)市失信自然人比例（dishonestyperson）與失信法人比例（dishonestypfirm）共同測(cè)度，失信人比例越高，城市信用水平越低。Ｘ是一系列控制變量的集合，包括企業(yè)、行業(yè)和城市層面時(shí)變變量。λi和δｔ分別為企業(yè)和年份固定效應(yīng)。為排除不同城市企業(yè)出口本身的規(guī)律性變化，本文在回歸方程中加入城市的線性時(shí)間趨勢(shì)ｔ×μc，以控制不同城市出口的潛在差異性變化。εｉcｔ表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)?？紤]到極端值對(duì)回歸結(jié)果造成的影響，在實(shí)證研究中本文對(duì)連續(xù)變量進(jìn)行上下１%分位數(shù)縮尾處理。為解決誤差項(xiàng)可能存在的異方差和序列相關(guān)問(wèn)題，本文將標(biāo)準(zhǔn)誤在企業(yè)維度上進(jìn)行調(diào)整。

    ４．內(nèi)生性問(wèn)題的討論與解釋

    從基準(zhǔn)回歸模型的設(shè)定上來(lái)看，本文可能存在以下兩個(gè)內(nèi)生性問(wèn)題：第一，逆向因果問(wèn)題。由于出口企業(yè)需要與相關(guān)企業(yè)進(jìn)行大量的資金往來(lái)，出口關(guān)系惡化帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化會(huì)增加企業(yè)的融資約束進(jìn)而增加城市失信人數(shù)量，失信人數(shù)量的增加會(huì)惡化社會(huì)失信環(huán)境。第二，遺漏變量問(wèn)題。為緩解上述問(wèn)題，本文首先在基準(zhǔn)回歸中添加一系列影響企業(yè)出口的控制變量，同時(shí)加入城市的時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)、企業(yè)固定效應(yīng)和年份固定效應(yīng)用以緩解可能存在的遺漏變量問(wèn)題；其次，在后文中利用2010年最高人民法院頒布的限制高消費(fèi)政策作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，利用雙重差分構(gòu)造工具變量的方法對(duì)內(nèi)生性問(wèn)題作進(jìn)一步處理。

    四、經(jīng)驗(yàn)回歸結(jié)果與穩(wěn)健性檢驗(yàn)

    １．基準(zhǔn)回歸結(jié)果

    表３報(bào)告了式（1）的基準(zhǔn)回歸結(jié)果，列（1）～（３）表示城市企業(yè)失信對(duì)企業(yè)出口額的影響，列（４）～（６）表示城市個(gè)人失信對(duì)企業(yè)出口額的影響。在列（1）和列（４）中控制了企業(yè)和年份固定效應(yīng)及城市的時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)，可以看出城市企業(yè)失信與城市個(gè)人失信系數(shù)均顯著為負(fù)。在列（２）和列（５）中進(jìn)一步引入企業(yè)層面的控制變量，列（３）、列（６）在上述模型基礎(chǔ)上又控制了城市和行業(yè)層面的控制變量，結(jié)果顯示回歸系數(shù)在顯著性上保持穩(wěn)健，即失信被執(zhí)行人數(shù)量增加帶來(lái)的城市信用水平惡化顯著降低了企業(yè)出口。列（３）顯示城市失信企業(yè)與規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)之比每上升1個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)出口額下降約1.0600%，列（６）顯示城市每萬(wàn)人中失信自然人數(shù)增加1個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)出口額降低約0.0419%。即城市失信被執(zhí)行人數(shù)量增加，表明城市信用水平整體較差，企業(yè)從銀行獲得融資需提供更詳盡的信息披露，支付更高的融資成本；企業(yè)通過(guò)相互擔(dān)保獲得商業(yè)信用或者商業(yè)融資也會(huì)更為警惕，提高了企業(yè)的融資難度。所以城市信用水平變差使得企業(yè)更易遇到融資約束的困擾，企業(yè)的融資成本變高，融資的困難不利于企業(yè)出口。另一方面，城市失信被執(zhí)行人數(shù)量增加，城市營(yíng)商環(huán)境變差，上下游企業(yè)協(xié)作時(shí)需要防備相互間違約行為，市場(chǎng)中信息不對(duì)稱(chēng)程度的增加不利于企業(yè)發(fā)揮自身比較優(yōu)勢(shì)，更多地開(kāi)展專(zhuān)業(yè)化分工，這會(huì)進(jìn)一步降低企業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)力，不利于企業(yè)出口規(guī)模的擴(kuò)大。上述基準(zhǔn)回歸的結(jié)論初步驗(yàn)證了假設(shè)1。

    對(duì)于控制變量，市場(chǎng)集中度的提高增加了市場(chǎng)的壟斷程度，不利于出口規(guī)模的擴(kuò)大。企業(yè)年齡、規(guī)模、全要素生產(chǎn)率、資本密集度、企業(yè)工資水平的回歸結(jié)果都顯示與企業(yè)出口指標(biāo)顯著正相關(guān)，即成立年限更久、規(guī)模更大、生產(chǎn)率水平更高的企業(yè)，以及固定成本占比更高、企業(yè)成本更低的企業(yè)，其出口數(shù)量更大，這一結(jié)論符合一般經(jīng)濟(jì)學(xué)直覺(jué)。

    ２．基于限制高消費(fèi)政策的ＤＩＤ-ＩＶ估計(jì)

    為破解“執(zhí)行難”問(wèn)題，推動(dòng)社會(huì)信用機(jī)制建設(shè)，保障人民群眾公平正義的實(shí)現(xiàn)，各地法院采取曝光、監(jiān)控等多項(xiàng)措施。2010年最高人民法院進(jìn)一步加大對(duì)社會(huì)失信行為的打擊力度，出臺(tái)了《關(guān)于限制被執(zhí)行人高消費(fèi)的若干規(guī)定》，該規(guī)定自2010年10月１日起正式施行，這項(xiàng)規(guī)定的提出首次將對(duì)“老賴(lài)”的懲戒上升到司法解釋的高度。根據(jù)規(guī)定，人民法院將對(duì)未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)履行義務(wù)的被執(zhí)行人采取限制其非生活必要的高消費(fèi)行為等措施，若被執(zhí)行人為企業(yè)法人，則被限制高消費(fèi)后，相關(guān)人員不得利用公司財(cái)產(chǎn)實(shí)施以上行為。

    該項(xiàng)司法解釋出臺(tái)后，不同城市法院響應(yīng)程度不同。在最高人民法院加大對(duì)失信人打擊力度后，在既往工作中懲治地方“老賴(lài)”工作處理良好的地方法院，繼續(xù)按照以往做法解決逾期不履行的被執(zhí)行人，這些城市法院對(duì)失信被執(zhí)行人的打擊力度無(wú)明顯變化，即政策實(shí)施前后失信被執(zhí)行人增長(zhǎng)率無(wú)顯著變化。而在政策出臺(tái)前城市信用水平較差的地方法院，由于在之前的工作中對(duì)“老賴(lài)”的打擊力度不足，因此會(huì)增強(qiáng)打擊力度，使得政策前后城市失信被執(zhí)行人增長(zhǎng)率顯著增加。不同城市法院處理執(zhí)行問(wèn)題力度不同，使得外生政策沖擊下城市企業(yè)出口所產(chǎn)生的激勵(lì)存在差異，這種差異在限制高消費(fèi)政策的實(shí)施下進(jìn)一步放大。為解決逆向因果產(chǎn)生的內(nèi)生性問(wèn)題，本文采用雙重差分構(gòu)造工具變量即ＤＩＤ＿ＩＶ，以限制高消費(fèi)政策前后城市失信被執(zhí)行法人數(shù)量是否顯著增加構(gòu)造工具變量。根據(jù)政策前后城市失信被執(zhí)行法人增長(zhǎng)率進(jìn)行分組，增長(zhǎng)率高的城市定義為處理組，增長(zhǎng)率低的城市定義為對(duì)照組。

    限制高消費(fèi)政策的外生性在于，該政策由最高人民法院起草，制定并綜合全國(guó)各級(jí)代表法院意見(jiàn)，政策的制定不受個(gè)體企業(yè)影響。處理組控制組劃分的外生性在于政策沖擊前后城市失信被執(zhí)行法人增長(zhǎng)率的突變是由于政策出臺(tái)的影響，與企業(yè)自身行為無(wú)關(guān)，但是會(huì)因?yàn)檎邲_擊程度而產(chǎn)生間接影響。因此，本文認(rèn)為城市法院對(duì)限制高消費(fèi)政策的響應(yīng)程度能夠通過(guò)雙重差分的方法去除不可觀測(cè)因素和隨機(jī)因素對(duì)城市信用水平估計(jì)參數(shù)的干擾，滿足工具變量外生性要求。由于工具變量是內(nèi)生變量去除殘差部分?jǐn)M合得到的結(jié)果，因此符合工具變量的相關(guān)性。利用政策沖擊雙重差分構(gòu)建城市信用水平工具變量的一階段表達(dá)式為：

    其中，Treatc表示政策沖擊后城市法院解決執(zhí)行問(wèn)題的響應(yīng)程度，若限制高消費(fèi)政策發(fā)生前后城市失信被執(zhí)行法人（城市企業(yè)失信）數(shù)量增長(zhǎng)率高于中位數(shù)，則定義為處理組。城市為處理組時(shí)，Treatc賦值為1，為控制組時(shí)，Treatc賦值為０。Postｔ用于識(shí)別限制高消費(fèi)政策沖擊時(shí)間，由于限制高消費(fèi)的司法解釋于2010年10月1日起施行，借鑒ＬＵ等的處理方法，2010年政策發(fā)生之后的年份取值為1，2010年之前各年份取值為０，政策當(dāng)年賦值為1／4。Ｘ為一系列控制變量的集合，這里與基準(zhǔn)回歸相同。為進(jìn)一步緩解遺漏變量問(wèn)題，本文繼續(xù)加入企業(yè)、年份固定效應(yīng)和城市的線性時(shí)間趨勢(shì)，同時(shí)標(biāo)準(zhǔn)誤在企業(yè)維度進(jìn)行調(diào)整。

    表４匯報(bào)了以限制高消費(fèi)政策沖擊作為城市信用水平工具變量的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果。列（1）中，第一階段回歸結(jié)果顯示，Treatc×Postｔ系數(shù)顯著為正，說(shuō)明政策沖擊作為工具變量符合相關(guān)性要求。在列（2）中，利用一階段擬合值代替基準(zhǔn)回歸模型中的企業(yè)失信，結(jié)果表明其對(duì)企業(yè)出口的影響顯著為負(fù)，在符號(hào)和方向上均與式（1）的基準(zhǔn)回歸結(jié)果保持一致。

    ３．穩(wěn)健性檢驗(yàn)

    （１）更換社會(huì)信用的代理變量

    由于失信人數(shù)據(jù)中存在多個(gè)可度量年份和城市的信息，本文還選取立案年份作為時(shí)間的衡量方式，失信人戶籍所在地作為城市的測(cè)度方式，分別進(jìn)行回歸。其中列（1）、列（2）分別表示更換時(shí)間測(cè)度方式，回歸結(jié)果均為負(fù)顯著，與基準(zhǔn)回歸無(wú)明顯差異。列（3）表示僅對(duì)失信自然人更換城市測(cè)度方式，列（4）表示同時(shí)更換時(shí)間測(cè)度方式和城市測(cè)度方式，列（3）、列（4）回歸系數(shù)均為不顯著。

    （２）更換計(jì)量回歸模型

    由于大量企業(yè)存在零貿(mào)易情況，企業(yè)出口量存在較多零值，本文采用面板固定效應(yīng)的方法評(píng)估社會(huì)信用環(huán)境對(duì)企業(yè)出口的影響，為了檢驗(yàn)計(jì)量方法的穩(wěn)健性，本文又采用泊松擬似然固定效應(yīng)（PPMLFE）方法對(duì)基準(zhǔn)模型進(jìn)行檢驗(yàn)，從而更好地解決處理模型中零值較多的問(wèn)題，回歸結(jié)果如表６所示。

    （３）考慮滯后效應(yīng)
    為考慮失信被執(zhí)行人數(shù)量增加引起的城市信用環(huán)境變化對(duì)企業(yè)出口的長(zhǎng)期影響，本文對(duì)由城市企業(yè)失信和城市個(gè)人失信測(cè)度的城市信用環(huán)境分別進(jìn)行滯后一期和滯后兩期的處理。具體情況如表７所示，對(duì)于城市企業(yè)失信回歸系數(shù)方向和顯著性均無(wú)明顯差異，對(duì)于城市個(gè)人失信，當(dāng)期城市失信人數(shù)量所占比例對(duì)所在地企業(yè)出口影響可能存在時(shí)滯。

    五、機(jī)制分析

    根據(jù)前文理論分析，我們認(rèn)為城市社會(huì)信用水平主要通過(guò)影響企業(yè)的融資情況和專(zhuān)業(yè)化分工影響企業(yè)出口行為。在本部分機(jī)制分析中，我們通過(guò)不同的實(shí)證方法來(lái)驗(yàn)證我們的假設(shè)。

    1．社會(huì)信用環(huán)境對(duì)企業(yè)融資情況的影響

    （１）社會(huì)信用環(huán)境對(duì)企業(yè)融資的影響
    考慮到社會(huì)信用環(huán)境對(duì)企業(yè)融資的影響，本文分別從融資約束、融資成本兩個(gè)角度進(jìn)行檢驗(yàn)。融資約束指標(biāo)采用現(xiàn)金流指標(biāo)，利用利潤(rùn)總額與折舊額之和與總資產(chǎn)的比值構(gòu)造，比值越高，企業(yè)更易從自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中滿足資金需要，所面臨外部融資約束更小，預(yù)期系數(shù)為負(fù)，即社會(huì)信用環(huán)境好的城市可以緩解企業(yè)受到的外部融資約束，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)出口。融資成本采用財(cái)務(wù)費(fèi)用率即財(cái)務(wù)費(fèi)用與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比率度量，財(cái)務(wù)費(fèi)用比值越大，企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)越重，表明企業(yè)融資成本越高。表８列（3）與列（４）所示，失信人數(shù)量增多帶來(lái)的社會(huì)失信環(huán)境惡化會(huì)加劇企業(yè)融資約束和增加企業(yè)的融資成本，不利于企業(yè)出口。

    （２）所在行業(yè)金融脆弱度的差異性影響

    為了進(jìn)一步探究城市社會(huì)信用環(huán)境狀況的改善是否能通過(guò)緩解企業(yè)所在行業(yè)的融資約束擴(kuò)大企業(yè)出口規(guī)模，本文利用Manova等提供的企業(yè)外部融資依賴(lài)度的指標(biāo)作為行業(yè)金融脆弱度的指標(biāo)度量企業(yè)所在行業(yè)融資脆弱度情況。
    表9列（1）和列（2）分別顯示城市企業(yè)失信和城市個(gè)人失信度量的社會(huì)信用環(huán)境與行業(yè)的外部融資依賴(lài)交互的回歸結(jié)果，可以看出越依賴(lài)融資的行業(yè)，其所在行業(yè)企業(yè)出口越容易受到城市失信的影響。

    ２．社會(huì)信用環(huán)境對(duì)企業(yè)分工的影響

    本文認(rèn)為社會(huì)信用環(huán)境較低的地區(qū)通過(guò)抑制企業(yè)專(zhuān)業(yè)化分工降低企業(yè)出口數(shù)量。社會(huì)信用環(huán)境差的地區(qū)中企業(yè)間信息不對(duì)稱(chēng)程度越高，企業(yè)間外部交易成本較高，不利于企業(yè)發(fā)揮自身比較優(yōu)勢(shì)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)，進(jìn)而不利于企業(yè)出口。本文將企業(yè)垂直專(zhuān)業(yè)化水平（VS）定義為企業(yè)外購(gòu)中間品投入占產(chǎn)出之比，VS越大表明專(zhuān)業(yè)化分工程度越高，預(yù)期系數(shù)為負(fù)?；貧w結(jié)果如表10列（1）和列（2）所示，城市企業(yè)失信和城市個(gè)人失信指標(biāo)對(duì)分工的作用均在1%的水平上顯著為負(fù)，這說(shuō)明由企業(yè)失信數(shù)量和個(gè)人失信數(shù)量增加帶來(lái)的社會(huì)信用環(huán)境惡化不利于企業(yè)發(fā)揮自身比較優(yōu)勢(shì)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)，進(jìn)而抑制企業(yè)出口。

    由于企業(yè)外部交易成本無(wú)法直接度量，本文利用管理費(fèi)用率即管理費(fèi)用與主營(yíng)收入的比率作為企業(yè)外部交易成本的代理變量，驗(yàn)證社會(huì)信用環(huán)境惡化通過(guò)抑制企業(yè)專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)出口數(shù)量減少的作用機(jī)制。社會(huì)信用水平差的地區(qū)，企業(yè)在生產(chǎn)交易中需支付更多的關(guān)系費(fèi)用，進(jìn)而提高企業(yè)的外部交易成本，不利于企業(yè)專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)。表10列（３）和列（４）顯示，企業(yè)失信和個(gè)人失信數(shù)量增加帶來(lái)的社會(huì)信用水平惡化顯著提高企業(yè)管理費(fèi)用率，這說(shuō)明法律案件執(zhí)行效率低使得所在城市的企業(yè)社會(huì)環(huán)境變差，這將提高企業(yè)交易中隱性交易成本，降低企業(yè)專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)水平，進(jìn)而使得所在地企業(yè)出口數(shù)量降低。
     六、異質(zhì)性分析

    １．企業(yè)性質(zhì)的異質(zhì)性檢驗(yàn)
    本文以企業(yè)注冊(cè)投資資本所占比重作為企業(yè)性質(zhì)的劃分標(biāo)準(zhǔn)，并設(shè)定企業(yè)性質(zhì)的虛擬變量，將國(guó)有企業(yè)賦值為1，非國(guó)有企業(yè)賦值為０，在此基礎(chǔ)上探究社會(huì)信用環(huán)境對(duì)于不同性質(zhì)企業(yè)的異質(zhì)性影響。如表11所示，企業(yè)性質(zhì)虛擬變量與城市企業(yè)失信和城市個(gè)人失信交互項(xiàng)均顯著為正，表明國(guó)有企業(yè)規(guī)模較大，資金較為充足，同時(shí)有政府背書(shū)，抵御外部不利環(huán)境影響的能力較強(qiáng)，因此在失信環(huán)境下非國(guó)有企業(yè)出口規(guī)模更易受到影響，上述分析初步驗(yàn)證了假設(shè)２。

    ２．企業(yè)規(guī)模異質(zhì)性

    為進(jìn)一步驗(yàn)證社會(huì)信用環(huán)境對(duì)不同規(guī)模企業(yè)的影響，本文按職工人數(shù)中位數(shù)作為企業(yè)規(guī)模的劃分標(biāo)準(zhǔn)，定義職工人數(shù)在當(dāng)年中位數(shù)以上的企業(yè)為較大規(guī)模企業(yè)并賦值為1，在中位數(shù)以下的企業(yè)為較小規(guī)模企業(yè)并賦值為０，并將企業(yè)相對(duì)規(guī)模虛擬變量與企業(yè)失信和個(gè)人失信變量分別交互后加入模型中。表12列（1）和列（2）分別顯示城市企業(yè)失信和城市個(gè)人失信的估計(jì)結(jié)果，大規(guī)模企業(yè)通常有充足的擔(dān)保物，可抵押資產(chǎn)相對(duì)較多，面臨的融資約束相對(duì)較小，因此較大規(guī)模企業(yè)可抵御失信環(huán)境對(duì)企業(yè)出口的不利影響，初步驗(yàn)證了假設(shè)３。

    ３．地區(qū)分布的異質(zhì)性
    為了檢驗(yàn)社會(huì)失信對(duì)不同地區(qū)企業(yè)出口的影響，本文將中國(guó)各省份劃分為東部地區(qū)和中西部地區(qū)，表13報(bào)告了社會(huì)信用環(huán)境對(duì)東部地區(qū)和中西部地區(qū)企業(yè)出口的異質(zhì)性影響。結(jié)果顯示城市失信水平的衡量指標(biāo)在東部地區(qū)顯著為負(fù)，而在中西部地區(qū)，雖然系數(shù)為負(fù)，但并不顯著。中國(guó)地區(qū)間經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異較大，東部地區(qū)一般為經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的沿海省份，法制建設(shè)完善，執(zhí)法效率較高，所在企業(yè)一旦失信所面臨的法律懲罰較大，因此東部地區(qū)城市失信被執(zhí)行人數(shù)量增加帶來(lái)的信用水平降低不利于企業(yè)出口。中西部地區(qū)多為內(nèi)陸省份，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與市場(chǎng)化進(jìn)程相對(duì)緩慢，法制建設(shè)仍有不足，執(zhí)法效率有待提高，企業(yè)失信的代價(jià)也十分有限，從而限制了社會(huì)信用環(huán)境變差對(duì)企業(yè)出口的不利影響，初步驗(yàn)證了假設(shè)４。

    ４．地區(qū)司法保護(hù)
    本文借鑒LIU等的思路，利用中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)數(shù)據(jù)，討論縣級(jí)政府對(duì)地方法院管轄權(quán)消除所帶來(lái)的司法獨(dú)立性對(duì)地方保護(hù)主義和經(jīng)濟(jì)一體化的影響，其中地方保護(hù)主義利用非當(dāng)?shù)卦媾c當(dāng)?shù)乇桓娴膭僭V率衡量，若司法改革引發(fā)司法獨(dú)立性增強(qiáng)，則外地原告在本地勝訴率提高。
    通常認(rèn)為由于地方保護(hù)主義存在，法院對(duì)外地人判決可能更嚴(yán)格，而對(duì)本地人的監(jiān)管相對(duì)較松。在失信自然人數(shù)據(jù)中存在失信被執(zhí)行人身份證號(hào)信息，本文以法院所在地為基準(zhǔn)，利用失信人中外地人占城市失信總?cè)丝诘谋壤鳛樗痉ūＷo(hù)的代理變量，該比例越大說(shuō)明在相同監(jiān)管程度的情況下外地人更容易成為失信人，地方司法保護(hù)越強(qiáng)?；貧w結(jié)果如表14所示，核心解釋變量司法保護(hù)系數(shù)顯著為負(fù)，地方司法保護(hù)越強(qiáng)，法院裁決越不公正，企業(yè)所在城市營(yíng)商環(huán)境更差，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中更難維護(hù)自身權(quán)益，不利于企業(yè)進(jìn)行出口行為。這初步驗(yàn)證了假設(shè)５。

    七、結(jié)論及政策建議

    本文選取中國(guó)283個(gè)城市2000~2013年中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)為研究樣本，采用最高人民法院公布的失信被執(zhí)行人數(shù)據(jù)構(gòu)建中國(guó)城市的信用水平指標(biāo)，并與中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)和中國(guó)海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)匹配，研究城市信用水平對(duì)中國(guó)制造業(yè)企業(yè)出口的影響，并且探究其主要的作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)：第一，城市失信被執(zhí)行人數(shù)量的增加不利于企業(yè)出口，城市失信企業(yè)與規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)之比每上升1%，企業(yè)出口額下降約1.0600%，城市每萬(wàn)人中失信自然人數(shù)增加1%，企業(yè)出口額降低約0.0419%。第二，中間機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果顯示，城市社會(huì)失信會(huì)加劇企業(yè)面臨融資約束問(wèn)題并增加其融資成本，也會(huì)提高企業(yè)交易成本和降低企業(yè)的交易效率，從而限制企業(yè)的出口。第三，異質(zhì)性的研究表明，民營(yíng)企業(yè)、規(guī)模較小企業(yè)和東部地區(qū)所在企業(yè)的出口更易受到地區(qū)失信水平的影響，城市異地失信人比例越高越不利于企業(yè)出口。在外需疲軟、區(qū)域沖突加劇的背景下，習(xí)近平總書(shū)記指出要穩(wěn)住外貿(mào)外資基本盤(pán)，本文的研究對(duì)穩(wěn)外貿(mào)具有一定的政策啟示，即城市信用水平的提高可以改善企業(yè)的融資情況和提升企業(yè)的分工水平，進(jìn)而從根本上提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和促進(jìn)企業(yè)出口。

    雖然2000~2013年中國(guó)各地級(jí)市的失信人絕對(duì)數(shù)量和相對(duì)比例都在上升，但是這個(gè)上升有兩個(gè)背景，其一是中國(guó)各地的市場(chǎng)主體在這一時(shí)間內(nèi)蓬勃發(fā)展，絕對(duì)數(shù)量以指數(shù)級(jí)上升，其二是中國(guó)政府將社會(huì)信用體系正式制度化后，對(duì)“老賴(lài)”的打擊力度也與日俱增。從我們整理的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，雖然城市失信人絕對(duì)數(shù)量隨著市場(chǎng)主體的蓬勃發(fā)展一直在上升，但是由于政府的制度化建設(shè)，城市失信人的增長(zhǎng)率在2014~2015年左右達(dá)到頂點(diǎn)，之后，城市失信人的增長(zhǎng)率開(kāi)始大幅下降。這說(shuō)明政府將社會(huì)信用體系納入制度化建設(shè)后，城市的失信開(kāi)始逐漸好轉(zhuǎn)，城市信用水平在逐步改善。根據(jù)本文的現(xiàn)實(shí)背景和實(shí)證研究結(jié)果，本文提出以下政策建議：

    第一，繼續(xù)完善社會(huì)信用體系的正式制度化。從中央到地方繼續(xù)做好企業(yè)和個(gè)人信用信息數(shù)據(jù)庫(kù)平臺(tái)建設(shè)，繼續(xù)完善中央部委和地方政府聯(lián)合的信用懲戒制度化建設(shè)。將失信人公之于眾并對(duì)其加以限制，公眾考慮到失信的代價(jià)之后會(huì)更加審慎地思考是否要遵守誠(chéng)信這一道德規(guī)范。這也需要發(fā)展信息技術(shù)從而不斷推進(jìn)該制度的實(shí)現(xiàn)，關(guān)鍵在于促進(jìn)信息的公開(kāi)化、透明化并實(shí)現(xiàn)信息共享，通過(guò)整合各種類(lèi)型的信用消息并且實(shí)現(xiàn)信息共享，提高公眾的失信代價(jià)，使得公眾在做出失信行為時(shí)會(huì)更多考慮失信帶來(lái)的后果。

    第二，政府部門(mén)做好更多的守信激勵(lì)、失信懲戒的宣傳工作。法律是行為的底線，而道德是最高準(zhǔn)線?？梢猿浞职l(fā)揮法律的強(qiáng)制性作用，不斷完善有關(guān)信用的法律體系，同時(shí)也要充分發(fā)揮大眾媒介的作用，增強(qiáng)對(duì)失信懲戒的宣傳，弘揚(yáng)積極的價(jià)值觀。如果公眾處于社會(huì)信用體系建設(shè)完善的環(huán)境中，那么一旦失信，其成本遠(yuǎn)高于預(yù)期收益，也就不會(huì)違背誠(chéng)信的規(guī)范了。但是如果處于較差的信用環(huán)境中，失信成為普遍情況，選擇守信反而會(huì)不利，那么就會(huì)有越來(lái)越多的人選擇失信。

    第三，繼續(xù)深化金融業(yè)的改革，堅(jiān)持銀行行為“去行政化”和“市場(chǎng)化”，更好地將失信大數(shù)據(jù)用于金融貸款市場(chǎng)。本文發(fā)現(xiàn)較大規(guī)模企業(yè)、國(guó)有企業(yè)的出口較少受到地區(qū)失信水平的影響，這是由于以銀行貸款為主的金融市場(chǎng)格局所導(dǎo)致的。在提供信貸服務(wù)時(shí)，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，銀行不愿意為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大的中小民營(yíng)企業(yè)提供資金支持。因此除了繼續(xù)完善社會(huì)信用體系外，還可以從金融業(yè)供給側(cè)的角度深化市場(chǎng)化改革，為出口企業(yè)抵御不利的外部需求沖擊，實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)外貿(mào)”提供強(qiáng)有力的支持。

（本文作者何歡浪、耿若璇、任巖）